央行下调SLF利率 房地产市场或是重要受益者

    央行宣布于11月20日起下调分支行常备借贷便利（SLF）利率，对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。有业内人士认为，央行此举释放了中长期利率继续走低的信号，有助于增加市场对资金面信心，降低融资成本，对楼市无疑又是一次重大利好！

    融资难、融资贵中小房企直面生存危机

    众所周知，房地产企业由于开发周期长、资金回笼慢，因此融资问题关乎企业的生死。此前，由于银行信贷、信托基金等融资方式的收紧，房企的融资渠道非常窄。大型开发商还可以通过降价卖房来回笼资金，但对于中小房企来说，除了借高利贷，就只能卖项目、卖股权。近两年来，被媒体曝光的因为融资问题而倒闭的房企就不在少数。浙江宁波的兴润置业是宁波奉化当地最大的房企，拥有30亿资产。但如今却资金链断裂、资不抵债，主要原因是经营不善被高利贷搞垮；海宁一家名为立德房产的企业由于资金链断裂，陷入数千万的民间借贷纠纷，旗下的多个项目已经烂尾；南京福地欠下数亿元贷款，被曝老板已跑路。此外，房企被收购股权的现象也越来越多。比如融创收购绿城不超过24.31%股权、朗诗绿色地产收购万业置业34%股权、宁波金翔收购万业置业33%股权、信达地产22.57亿元收购嘉粤集团下属5公司100%股权，获得113万平方米土地储备、信达地产以1.7亿元收购沈阳德利置业100%股权，获1.21万平方米土地储备等。

    高负债经营遭遇融资难和融资贵，加上项目亏损累加的后果本就足以致命，而行业洗牌期却已不约而至。

    央行下调SLF利率企业融资成本降低

    10月24日，央行继8月26日双降以来，第二次双降，不到一个月之后，又大幅下调SLF利率，房地产行业自然是重要受益者。“央行此举是与前期降息、降准相匹配的调整，有助于解决流动性分布不均衡的问题。”有专家分析认为，过去央行降过很多息，但是利率似乎下降不明显，为了达到这点，它其实有助于建立一个所谓的利率走廊，作为现在货币市场利率上限的形式存在。此次央行大幅下调SLF利率，将促进货币流动性，降低企业融资成本，可以提高房企实际到位资金并降低融资成本，刺激房企加快投资，对于抵御房地产投资持续下滑的趋势有积极作用，并可以间接缓解部分城市的土地财政危机。

    “实际上SLF在今年的3、4月份使用过，当时的价格比较高，随着今年以来连续的降息降准，市场利率已经大幅走低，所以这个上限随之调下来也是为了顺应市场的变化，更加稳定市场利率下行的一个市场预期。”业内人士认为，央行SLF利率下调的政策初衷在于防范金融风险，并助力经济稳定增长。利率的下调有助于引导预期，降低融资成本。此前央行降息降准，更多惠及的是消费端，而此次SLF利率下调也有利于供给端，对房企而言，有可能获得较低成本的融资，这对稳定住房消费及稳定企业开发投资都有积极的作用。对于中小房企而言，融资成本的降低将大大降低资金链断裂的风险，无疑解决了企业生存的头等大事。

    释放流动性宽松信号助力去库存

    无论是基础设施建设，还是普通商住宅房地产行业，企业的资金贷款周期比较长，一个比较大的投资项目需要好几年，释放流动性，降低利率，对于房地产企业是好消息。

    当前国内楼市在库存高企的同时，区域分化愈加明显。易居房地产研究院副院长杨红旭表示，当前国内经济增速放缓，中央领导近期也多次提及楼市去库存，因此相关金融工具上会给予配合，央行此次下调SLF利率，也释放了相关的流动性宽松信号。今年以来，除了标杆企业，多数中小房地产开发商资金紧张，经营困难，尤其是在三四线城市。杨红旭表示，在库存压力降到合理程度之前，这些地区的开发商没有动力购地与扩大再生产，导致房地产开发投资增速降低，这种负面影响也传递到水泥、钢铁等相关行业。

    中国房地产协会首席研究员李战军表示，2015年以来，国家在货币信贷方面连续出台相关政策，以稳定住房消费，房地产市场整体销售情况不错，甚至有望超过2013年，但部分城市由于超前开发，去化压力仍然较大，因此，宽松的货币政策有望持续到明年上半年。

   但专家也同时指出，即便未来融资成本降低，房企也必须主动调整经营方式，谋求长足发展。中国房地产业协会副会长胡志刚表示，传统的“资金-土地-住宅”的开发模式已经难以顺应市场形势，房企应积极调整产品结构，谋求转型以开展自救。

    SLF利率是什么？

    SLF利率即常备借贷便利，是商业银行向央行拆借资金的利率，是全国中央银行设立的一种创新型货币政策工具，可以调节信贷供求关系，缓解银行间流动性不均衡的问题，其升降类似美联储的加息和降息。据了解，我国的SLF在2013年初创立，同年6月，银行出现“钱荒”时，央行曾小试牛刀，祭出SLF工具。数据显示，我国的7天期的利率从年初的7%下降到3月的5.5%，这一次直接下降到3.25%。而隔夜利率从年初的5%下降到3月的4.5%，这一次降低到2.75%。

    有业内人士分析称，央行此举将商业银行间的资金融通利率上限封死在3.25%以下，实际上是中长期利率继续走低的预兆，对经济和楼市是显著利好。

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