若万科A股复牌补跌 公募基金能扛住26%跌幅

    万科的“逼宫”大戏正在上演，华润、宝能、万科管理层的一举一动都牵动着资本市场的心。不管是何种结局，复牌后的股价下跌已经是在所难免。就连万科董秘朱旭也表示，万科A复牌以后的确是有补跌的压力，这是不争的事实。据Wind资讯推算，若万科A复牌，公募基金的基金净值能够承受26%的跌幅，大约在2-3个跌停板之间。
    万科争夺战
    所谓“一山不容二虎”，华润本来是万科的第一大股东，而宝能是不请自来抢万科第一大股东的，本来这两家应当是利益相反、冤家对头，在竟然一起反对万科重组方案，是因为深圳地铁进来之后，把双方的事情都搅黄了。到底是谁的万科？这场交锋正在一步步迈向生死决斗。
    2015年末，宝能系旗下钜盛华、前海人寿斥资400多亿，通过二级市场买入万科20%以上的股权，超过华润集团成为万科第一大股东。从而，与王石为首的万科管理层爆发冲突，万科控制权争夺大战便浮出水面，一场“逼宫”大戏也逐渐上演。
    万科2016年3月13日公告称，拟以新发行股份方式，400-600亿收购深圳地铁资产。若此重组成功，那么华润和宝能的万科持股比例将会大幅被摊薄。6月17日，万科董事会通过了公司向深圳地铁增发股份购买资产的预案。董事会上，华润和万科的代表意见无法统一，经过投票，万科董事会宣布以7票同意、3票反对、1票（独立董事张利平）回避表决通过重组预案；而华润对该结果表示了强烈的质疑。会后，宝能系发表公告，表示将会在股东大会上投票反对该重组计划。
    万科的“逼宫”大戏背景下，万科股东大会无疑是6月27日最大的新闻。万科2015年分红方案成为一大爆点：每10股派送7.2元！如此大力度，A股市场罕见。网友评论称，这是把姚振华（宝能集团董事长）看中的现金仓给全撒出去了……这对提振股价、争取中小股东支持多少有些帮助。
    万科股东大会审议了五项议案，其中，董事会、监事会报告两个议案未获有效表决通过，审计财报、分红方案、续聘会计师事务所三个议案获得通过。考虑到宝能系和华润合计持有39.6%的万科股份，该重组计划几乎已经流产。当日，国资委主任肖亚庆也回应万科股权之争一事，只要利于深圳发展，有利于企业的发展国资委就支持。
    针对宝能发表罢免全部董事会成员的逼宫议案，6月27日，万科管理层先是发布了战斗檄文，称不会被资本奴役，然后召开股东大会。董事会主席王石表示，“个人的荣辱去留已经不是很重要了，重要是万科文化能延续下去。管理团队有自己的文化、风格，没法决定股东是谁。必须学会与狼共舞。”总经理郁亮也称，“我和王石的去留并不重要，更重要是中小股东！”
    在看看之前，王石旧部、已经出走的毛大庆在朋友圈跟发了这样一条内容：“这个社会要进步，必须学会‘不以成败论英雄’。”似乎也预示着王石的结局已定。
    股票何时复牌？
    目前，整个万科的股权结构大体为：宝能系持股24.26%，华润集团持股15.3%，安邦集团持股6.18%，以万科员工为主的盈安合伙持股4.14%。
    为了狙击宝能系入主万科的企图，万科于2015年12月18日临时停牌，筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产。
   到了2016年1月，A股市场经历了熔断股灾，上证综指从万科A停牌时的3400多点，跌至2900点附近，而万科企业（万科H股）复牌之后，一路跌去股价的30%。万科A停牌前的24.43元人民币股价显得格外“高处不胜寒”。
    5月底，深沪交易所出台上市公司停复牌新规，其中“上市公司重大资产重组停牌不得超3个月”的规定，让不少“停牌钉子户”备受压力，纷纷紧跟新规“复活”。万科也将迎来复牌之日。
    6月17日，万科董事会通过了公司向深圳地铁增发股份购买资产的预案。万科董秘朱旭曾透露，深交所最长需要10个工作日审核预案，以此推算，万科最晚会在7月初复牌。
    6月27日的股东大会上，万科董秘朱旭再次表示，会尽快复牌，复牌无需重组方案有结果出来，复牌以后的确是有补跌的压力，这是不争的事实。现在停牌已经有6个月了，这种情况下再要求停牌，并不是是说深交所同意就行，是大家股东同意继续停才可以，目前继续停牌不太可能。
    公募基金可承受万科2-3个跌停板
    Wind资讯统计显示，145只公募基金深“锁”万科A，合计市值52亿元，占万科A流通股比2.61%。2015年12月停牌前，万科A的股价是24.43元，从基金1季报可以看出，截止3月31日，基金公司给出万科A公允价为18.81元；从4月1日至6月28日，AMAC地产指数（H11047.CSI）下跌了3.83%，得出当前公募基金给出的万科A公允价为18.09元。据推算，基金公司的估算收盘价相比停牌前的收盘价约有26%左右的跌幅，若万科A复牌，基金净值能够承担2-3个跌停板的安全垫。
    多位基金经理表示，当前处于暴风漩涡的万科A，不确定性太大，复牌离场的可能性极大。不少重仓万科A的基金经理似乎并无外界预测的那般“焦虑”，按照当前指数收益法所估算的万科A价格计算，只要万科A复牌后不超过3个跌停板，大部分重仓万科A的公募基金净值甚至会出现短期上升。
    将万科A作为重仓股的某只主动型基金的基金经理表示，只要万科A复牌后不超过3个跌停板，重仓万科A的基金净值相较于当前的净值都不会有太大影响。
    另一位北京重仓万科A的次新基金的基金经理则称，在同行眼里，因为万科A属于“特别大”的票，近年来也没有太大的表现，所以大部分公募基金在选择万科A时是作为底仓来配置的，极少是为了赌它的并购重组，因此成本价都不会高。由于目前万科事件后续的未知性太大，公募基金通常没有坚守的理由，也不擅长从极短线的交易中盈利，所以万科A复牌后，理论上公募基金离场的可能性较大，局势确定以后才会再考虑买入。不过，他强调，重仓万科A的指数基金为了控制基金的跟踪误差，一般不会卖出太多、太急，只能忍受短期的煎熬；混合型基金则不受到仓位的限制。

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